摘要：全年水泥行業效益總體水平同比雖有減弱，韌性猶在，行業利潤依舊處于歷史較好水平。2022年預計水泥需求依舊處于平臺期，總體平穩，穩中趨降。同時，受政策影響，低碳要求，用能限制，供給偏弱，產能總量發揮繼續受控，主流市場價格有望保持堅挺，行業效益或繼續保持穩定。
綜述：2021年是十四五開局之年，也是我國開啟“雙碳”行動的元年，水泥行業面對“需求減弱、環保能效加碼、成本大幅上升、減碳創新投入”等諸多挑戰，水泥市場經歷了數次 “急轉彎”,全國水泥需求和供給均出現異常波動。一方面，全國水泥市場需求受固定資產投資、房地產和基建投資增速大幅趨降影響，呈現出“需求減弱，前高后低，壓力加劇”的特征。另一方面，供給端受“能耗雙控、限電限產、煤價飆升”的影響，供給不足，成本大幅上漲，使得全國水泥市場價格出現“先抑后揚”的“√”型大幅波動走勢。全年水泥行業效益總體水平同比雖有減弱，韌性猶在，行業利潤依舊處于歷史較好水平。
2022年預計水泥需求依舊處于平臺期，總體平穩，穩中趨降。同時，受政策影響，低碳要求，用能限制，供給偏弱，產能總量發揮繼續受控，主流市場價格有望保持堅挺，行業效益或繼續保持穩定。
一、水泥相關宏觀經濟環境：主要投資指標減弱
2021年主要宏觀數據總體處于合理區間，但與水泥消費相關的多項指標出現明顯下滑，固定資產投資、房地產投資、基建投資大幅減弱。根據國家統計局統計，2021年全國固定資產投資（不含農戶）544547億元，比上年增長4.9%；比2019年1—12月份增長8.0%，兩年平均增長3.9%。基礎設施投資同比增長0.4%，全國房地產開發投資147602億元，比上年增長4.4%；比2019年增長11.7%，兩年平均增長5.7%。12月份地產投資、新開工和竣工數據依舊較差。短期“房住不炒”仍為地產行業政策的主基調。
二、水泥產銷：需求減弱，高開低走
2021年水泥需求總體表現為“需求減弱，前高后低”的特征。根據國家統計局統計，2021年全國水泥產量23.63億噸，同比下降1.2%。
分區域看，全國六大區域中，華東和中南地區產量保持低速增長，分別為2.9%和0.3%；其余地區均明顯下降，尤其是東北、西南水泥產量同比降幅最大，分別達到8.6%和8.5%。31省份中，18省市同比下降，其中，云、貴、藏下滑幅度最大，呈兩位數下降。
三、水泥價格：價位創新高，呈現出“先抑后揚”走勢
根據中國水泥協會數字水泥網監測，2021年全國水泥市場平均價格486元/噸，比2020年增長10.7%，在生產成本大幅上漲和供給收縮的背景下，水泥價格整體上移，價位創歷史新高。從全年來看，水泥價格呈現出“先抑后揚”的走勢。
價格大幅度上漲的主要原因：1、能耗雙控力度突然收緊。進入8月中下旬，廣西、廣東、江蘇、云南等地，能耗雙控、限電程度有所加劇，企業無法正常生產，導致水泥供應出現短缺。從跟蹤情況看，能耗雙控和電力供應短缺針對水泥企業限產范圍達到20多個省份，且限產地區多為我國水泥主要生產基地，導致水泥生產供應不足，庫存快速下降。2、原燃材料上漲推高水泥成本大幅增長。煤炭價格不斷上升，企業生產成本大幅度增加。促使全國大多數地區水泥價格出現大幅度上漲。年初以來煤炭價格高企，煤炭價格更是出現了暴漲，10月南部多個省份企業煤炭進廠價格達到2500元/噸甚至更高，比2020年同期增長三倍以上，支撐了水泥價格的跳漲。
分區域來看：全年價位最高的是中南地區，2021年均價533元/噸，其次是華東地區，2021年均價526元/噸，價位最低的是西南地區，421元/噸。
東北地區價格漲幅最大，2021年均價同比上漲38.9%。其次是西南和中南地區，漲幅9.5%和9.2%，漲幅最低的是西北地區，同比漲幅5.5%。
從數字水泥網監測的31個省會城市來看,昆明價格最低，其次是太原，市場到位價均低于400元/噸，屬于低價位區域。位于400-450元/噸的中低價位省會有5個，位于450-500元/噸的中價位的省會有12個，位于500-550元/噸的中高價位的省會有9個，位于高價位550元/噸以上的省會有3個，分別是廣州、杭州、?？?。
從全年價格同比漲幅來看，漲幅最大的區域是，長春、哈爾濱、沈陽，同比漲幅分別達到了43%、39%和34%，有4個區域同比出現下降，主要是拉薩、烏魯木齊、鄭州和昆明，分別下降8%、7%、7%和6%。
四、效益情況：效益有所收縮，但依舊保持較好水平
2021年全年需求雖略有下降，但水泥行業價格持續高位運行，且對成本傳導能力不減，使得2021年水泥行業利潤的維持較好水平，根據工信部發布數據，2021年水泥行業營業收入10754億元，同比增長7.3％，利潤總額1694億元，同比下降10.0％。利潤結構有所優化，北部區域利潤貢獻有所增加，尤其是長期處于虧損的泛東北地區實現全面好轉。
五、進出口：進口量首次下降
中國在連續三年熟料進口大幅的增長后，2021年首次出現下降，我國進口水泥熟料總量為2772萬噸，同比下降16.9%。進口量下降的主要原因是全球海運費大幅上漲，壓縮了貿易利潤，貿易商進口中國的動力有所減弱。
六、2022年水泥行業展望
1、從需求層面看，2022年水泥需求總體平穩，穩中趨降。中共中央政治局12月6日召開會議，分析研究2022年經濟工作：明確定調，加大宏觀政策跨周期調節，穩字當頭，穩中求進。支持新基建以實現高質量發展，促進房地產軟著陸。推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環”。2022年全年基建投資計劃有望提前布局，專項債發行前傾，帶動基建市場活躍，促使水泥需求回升，地產政策邊際會放松，但考慮基建領域需求無法彌補地產領域水泥需求損失，預計全年需求穩中趨降，降幅約為2%-3%。全年水泥需求同比增速將呈現先抑后揚，前弱后強的特點。
2、從供給層面看，環保低碳預期依舊保持“持續加碼”態勢，“錯峰生產常態化”、“碳達峰”、“限電”等因素對大部分區域水泥供給壓縮產生明顯制約。此外，政府對包括水泥在內“兩高”新增項目進行嚴格的管控，產能結構將進一步優化，節能挖潛增效將邁出新的步伐。
3、從價格和效益角度看，2022年行業效益水平將持續保持穩定局面，主流市場價格有望在高位保持震蕩調整走勢。在認真執行產能減量置換和常態化錯峰生產產業政策的前提下，提高產業集中度，延伸水泥產業鏈，強化產業供給鏈，有政策的支持和大企業領導人的信心，相信2022年，全行業經濟效益仍然會出現穩增長局面。
七、水泥行業面臨的風險和挑戰
1、產能過剩矛盾依舊突出，去產能形勢嚴峻
根據中國水泥協會信息研究中心統計，2021年水泥熟料產能利用率為74%，產能過剩依舊是當前水泥行業面臨的主要問題。2021年二、三季度受水泥需求明顯趨弱，產能充分發揮、供給不減的推動下，水泥庫存高漲，南方主流市場大部分地區水泥價格快速下降，局部區域出廠價陸續跌破300元/噸，行業運行形勢嚴峻。說明水泥產能一旦不能充分發揮，需求收縮，過剩問題凸顯。產能總體過剩，低效產能退出緩慢，先進產能比例偏低，依舊是行業急待解決的問題。
2、“雙碳”政策實施將對水泥行業產生重大影響
隨著我國“雙碳”工作的持續推進，將促使水泥行業全面進入低碳綠色的高質量發展階段，促進產業升級改造，推動行業節能降碳，低效水泥產能的退出，促使行業優質產能企業、龍頭企業競爭優勢凸顯，并有望通過兼并重組進一步提高產業集中度。“雙碳”推進，將促進水泥企業產業鏈延伸，推進行業協同處置、智能化和布局新能源，同時，也必然將推高水泥企業綜合成本。
要加大減碳技術創新的投入，構建行業碳減排的協同機制。要加快行業率先碳達峰的步伐，做好完成碳配額指標情況下的產能和產量輸出，研究和積極參與碳交易市場。
3、需求走弱、成本持續提升，效益穩增長面臨挑戰
2022年全球的經濟形勢依舊復雜，國內經濟的壓力和風險依然存在，在水泥需求上，行業要做好應對需求較大下滑的預案。唯有加大執行常態化錯峰生產，調節好供需動態平衡，強化行業自律誠信，依靠大企業集團的市場主動作用，發揮省級協會的協調服務能力，借助能源雙控和減污降碳政策，有效控制供給端的過剩產能，才能應對市場風險。
水泥行業是能源依賴性產業，煤炭和電價的大幅上漲，將大幅度增加水泥生產成本。同時，能耗、安全、環保要求不斷提高，也導致水泥企業不斷加大技改投入，致使企業各種生產要素成本增加，將對水泥行業效益穩增長提出挑戰。中國水泥的市場越來越成熟，企業家越來越理性，行業協會的服務能力越來越增強，這都是化解行業面臨發展風險和挑戰有利條件。
